第一条大线，别玩了

文/刘晓波

今天（4月13日），被网友称为“宇宙第一大银行”的中国工商银行通过其官网发布了《关于个人外汇交易及外汇兑换业务相关信息》。预定公告”。

工商银行公告：

1、北京时间2022年4月17日0时起，个人外汇将关闭交易业务电话银行和工行E投资通道。客户可以继续通过网上银行和手机银行渠道开展业务。

2、北京时间2022年6月12日0时起，暂停个人外汇交易业务新客户签约及所有交易产品开户交易。影响。

也就是说，工行宣布分“两步”暂停个人外汇交易。 4月，两个频道先停播； 6月暂停新客户签约，暂停所有交易品种开放。

至于何时可以恢复“个人外汇交易业务”，公告没有具体说明。

有读者急忙给我留言问“未来个人可以兑换外币吗？”

暂停“个人外汇交易业务”不影响个人外汇兑换。

工商银行公告明确表示，“此次工商银行仅调整个人结售汇业务，不涉及个人结售汇业务，个人结售汇业务可正常办理。”

对于普通人来说，我们的外汇（货币）需求分为三个层次：

1、用人民币兑换外汇，或将外汇兑换成人民币，​​银行称之为“售汇”、“兑换”。

2、将美元兑换成英镑，或将日元兑换成加元等，称为“外币兑换”。

3、具有投资性质的频繁“外币兑换”属于个人外汇交易。

这三个级别可以分别比作小学、初中和高中。现在停课是在高中阶段，不涉及中小学。

为什么要停止“个人外汇交易”业务？因为风险变大了，银行没有兴趣玩了。

美联储已于 3 月开始加息。由于乌俄战争的突然爆发，美联储的计划被打乱了。美联储原计划在 3 月份加息 50 个基点，但最终只加息 25 个基点。

最新数据显示，美国通胀率持续最高，达到8.5%，创40多年来新高。

这意味着美联储必须加大紧缩力度来应对通胀，否则民主党将在 11 月的中期选举中落败。

5月份，美联储加息50个基点的概率非常高，可能开始“缩表”，每月收回约950亿美元基础货币。

美元进入快速加息周期，缩表，将给全球金融市场带来猛烈风暴，多国汇率不稳定。

持续的乌克兰-俄罗斯战争加剧了外汇市场的波动。

上图是美元和卢布之间的汇率，在过去一个月左右的时间里波动很大。为防止货币大幅贬值，俄罗斯曾一度将基准利率上调至20%。最近，又一次降息 300 个基点，使利率达到 17%。

这种“玩游戏”让在汇率市场上“赌对”的人大赚，“赌输”的人瞬间失去家园。

不要假设只有卷入战争的国家的汇率才会波动。近期日元对美元汇率大幅贬值，创20年新低：

日元为什么会贬值？

因为日本央行不打算跟随美联储，美联储加息速度很快，日本央行还没有准备好加息，还在计划放宽（与中国同步）。

为什么日本不准备加息？因为通货紧缩。 （底部）

最上面的图表是重要国家的通胀数据。美国、荷兰和英国的通货膨胀率相对较高，而日本和中国的通货膨胀率相对较低。

日本0.9% 的通胀率仍远低于其 2% 的通胀目标。所以今天，日本财务大臣铃木俊一说：希望政府和日本央行联合起来战胜通货紧缩。

通缩经济无法提高利率。日元和美元的利率倒挂当然会带来日元贬值。因为日本没有外汇管制。

中国的通货膨胀率不高，我们的控制目标是3%左右，现在是1.5%（下）。加之经济降温，中国货币政策将继续宽松。

近期，中国10年期、5年期、3年期等多期国债收益率与美国国债发生倒挂。中国是一个发展中国家。从吸引外资的角度来看，利率应该高于美国。

利率倒挂将让国际热钱流出中国。所以股市最近表现不佳，债券市场也是如此。但中国有外汇管制，流动性比较强的国际游资在国内市场占比并不高。

人民币汇率近期没有贬值。究其原因，美国和欧洲在对俄罗斯实施制裁时，不仅冻结了俄罗斯的官方资产和外汇储备外汇公司是干啥的，还冻结了俄罗斯富豪在欧美的资产。这让世界上很多国家，以及他们的企业和企业家，都警惕起来，开始加大人民币的配置力度。

因此，人民币近期成为重要的避险资产，中美债券收益率倒挂暂时未影响人民币汇率。

简而言之，2022 年是黑天鹅不断的一年。乌俄战争、制裁与反制裁、美元快速加息、资产负债表缩水，以及欧米光对中国产业链供应链的冲击，都给世界带来了冲击波。

在此背景下，银行必须提高警惕，避免2020年中行原油宝事件再次发生。

受疫情影响，2020年4月21日凌晨，美国WTI原油5月期货合约首次出现负结算价-37.63美元/桶。由于中国银行风险提示不足和处置不当，部分投资者损失本金，甚至拖欠银行款项。

有媒体报道，中行原油宝事件总损失超过10亿美元。在这起事件中，中国银行“丢妻丢兵”，最终不仅承担了大部分投资者的损失，还收到了银保监会的一叠罚单，其中包括“：共中国银行及其分行罚款5050万元”等。

“原油宝藏”事件给各大银行敲响了警钟，提高了对衍生金融产品交易的警惕。

个人外汇交易也具有金融衍生品的属性。例如，在工商银行的业务中，就有“先卖后买”的交易方式。工行对此的解释是：

还有杠杆存在，工行官网有说明：

而工行的“个人外汇交易”采用T+0交易模式，允许客户当天买卖，因此客户可以在交易日进行多笔外汇交易。

挂单方式，工行提供盈利挂单、止损挂单、双向挂单、循环挂单、一对多挂单、触发挂单、附加挂单等多种挂单交易方式顺序。

工行个人外汇交易挂单的有效期也比较长，从24小时、48小时、72小时、96小时、120小时到当周30天。

这么长的“挂单有效期”在外汇市场的正常情况下是不成问题的。黑天鹅飞来飞去的时候，风险比较大。

未来一旦出现巨额亏损，按照中行原油宝的处理原则，恐怕银行在很大程度上要为客户“咬牙吞血”，而也可能受到监管处罚。

所以，暂停是必然的选择。

事实上，去年已有部分银行暂停了个人外汇交易业务。例如，华夏银行于2021年8月30日宣布，自2021年12月1日起暂停个人外汇交易业务，恢复时间另行通知。

去年10月8日，工商银行发布了《关于调整账户外汇、账户商品业务及修改个人外汇交易客户文件的通知》，对相关业务进行了一轮调整。 ，目的是防范风险。 （下图）

工行暂停“个人外汇交易业务”后，外汇业务仍将进行，这意味着客户可以将自己的外汇兑换成其他货币，如美元兑换英镑，欧元兑换日元，等等

工商银行今天还发布了《外币兑换交易协议》、《外币兑换产品介绍》和《外币兑换交易规则》。 6月13日后欲兑换外币的客户须先签署上述文件。这些文件考虑到了当前市场的风险，提供了一种相对简单的兑换方式。

估计未来很多银行都会效仿工行，暂停个人外汇交易业务外汇公司是干啥的，重新定义“外汇业务”。

当银行外汇交易的“金融衍生品”属性彻底消失时，大家卖人民币买外汇（外币）的动力也会降低。这可以减轻人民币在人民币降息和美元升值年份的贬值压力。

因此，暂停“个人外汇交易”是一石二鸟：一是降低银行自身风险，避免中行原油宝事件再次发生；其次，减轻人民币未来的贬值压力。