A股能否在虎年迎来牛市？

（经济观察）A股能否在虎年迎来牛市？

中新社北京2月1日电 (记者 夏斌)A股在辛丑牛年没能“牛”下一次牛市预计，在人银进入虎年，能否迎来牛年市场？

回顾牛年全年“成绩单”，上证指数下跌8.03%，深成指下跌16.50%，创业板指数下跌14. 79%。

事实上，进入2022年以来，全球股市的表现突然出现了大幅反转。 1月最后一个交易周，A股三大股指均下跌数百点，多个交易日4000多只股票一起下跌的罕见情况。

欧洲和亚太地区的股市也出现回调。日本股市日经225指数逼近26000点大关，创一年多新低。韩国综合指数也连续数日下跌，最低点较2021年高点调整逾20%。道琼斯指数和纳斯达克指数暴跌数千点。

为什么？中信建投证券首席经济学家黄文涛指出，国内外因素有一定影响。国内疫情持续发酵，消费预期不稳定，去年12月基建和房地产数据没有明显回升。增长下行压力依然困扰着短期市场。

海外，美联储暗示加息缩表，乌克兰争端进一步打压风险偏好，风险资产承压明显。尤其是美联储利率会议释放鹰派基调后，全球市场集体低迷，也明显打压国内市场情绪。

招商证券策略给出的研究报告认为，股市在去年初和今年年初都经历了重大调整。调整的特点是前期大幅回落的轨道明显回落，市场逐渐向低价值板块转移。

从行情调整的原因来看，这两次调整有两个原因：一是热门赛道估值高，成交拥挤；推动A股调整。

但两次调整的核心原因不同。上述报告指出，2021年初市场调整的核心原因是对央行货币政策收紧的担忧下一次牛市预计，以及随后对央行收紧货币政策传闻的驳斥和强劲的经济基本面共同推动了A股企稳。目前，对经济基本面的担忧以及估值相对较高的板块缺乏是阻碍市场上行的核心因素。

虎年A股前景如何？ “从经济增长、外部政策、资金流向、相对配置价值等宏观角度看，A股调整后，配置价值开始显现，我们可以逐渐变得乐观。”黄文韬对此作出判断。

在他看来，国内经济正处于筑底阶段，在稳增长的基调下，无论是总增速还是行业结构，利润率持续改善始终是大概率事件那一年。同时，美联储收紧政策的真实风险在短期内被夸大，中美关系的压舱石比以往更强，外部政策的负面预期已经充分甚至过度反应。

此外，2022年外资流入的长期趋势将保持不变，A股的吸引力将继续增强。在资管新规、利率下调、炒房炒房不炒的大背景下，A股在居民资产配置中的价值越来越高。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，对于金融市场而言，央行的货币政策影响较大，任何股市都会有“经济不好，央行好”的政策逻辑。 ”。中国人民银行没有让市场失望。 1月17日，MLF（Medium-Term Lending Facility）和7天期逆回购降息10个基点，兑现了稳增长的信号。

“对于实体经济，央行需要金融、产业等多种政策的配合，未来需要一步一个脚印。股市也将回归关注基本面、政策预期已经比较充足了。”管涛还表示，在不确定因素较多的情况下，A股短期内仍可能震荡调整，方向不明。但未来调整幅度可能小于美股，结构性行情仍将延续。

富达国际投资总监Catherine Yeung指出，展望虎年，多项利好因素将支撑中国市场迎来“虎年”，货币政策宽松空间更大，以及在中国市场上具有吸引力的估值。

Young 直言不讳地说，市场波动总是存在的，但它也经常提供有吸引力的机会。未来 12 个月，中国市场的企业盈利增长预计将超过 15%。中国市场目前的市盈率很有吸引力，无论是相对于其历史平均水平还是与世界其他地区相比。 （完）