了解货币战暂停对金价的深远影响

经过五年的货币宽松政策，美联储终于准备好关闭阀门。当地时间19日，在为期两天的美联储政策会议之后，美联储主席伯南克用清晰、明确和肯定的语言向市场澄清，经济形势已经回暖，美联储稍后将放缓资产购买步伐今年。总值 850 亿美元的货币宽松 (QE) 将于 2014 年年中结束。可以预见，QE的退出必然会导致美债波动和美元走强，新兴市场难免有鸡毛。面对这样的情况，我们应该如何投资？

分析人士指出，伯南克的言论具有分水岭意义。这是美联储自第三波QE启动以来首次明确制定退出框架。其中，不确立QE退出的先决条件，不再承诺QE退出的数字门槛，是这一分水岭上最重要的两个特点，体现了美联储管理宏观经济的新思路。

货币战争已暂停

有分析师认为，当投资者在新兴市场和大宗商品与美元之间的快速转换成为过去时，出现了两种特殊现象，宣告低利率环境正在逐渐瓦解。

一是由于有利的经济因素，美元正在逐步走强。加元、澳元等商品货币的推动，以及日元的大幅贬值，进一步加剧了美元的升值。此外，欧元区依然阴云密布，失业和结构性矛盾依然突出，银行信贷体系漏洞百出，主权债务陷入困境。欧元很可能出现报复性贬值，这将进一步加剧美元升值。因此，可以预见，美元升值将成为长期现象。

二：新兴市场的货币和股权投资工具注定不再盈利。市场基本面和就业将成为越来越重要的因素，而这种新思维直接导致了全球货币套利交易的暂停。动荡之中，货币战提前暂停。上周，巴西财政部长 Mateja 对美元空头头寸征收 1% 的税，从另一方面表达了政府对雷亚尔贬值的担忧。要知道，Mateja 本人就是一场“货币战争”。这个词的鼻祖。

同时，南非兰特的贬值也意味着金价的上涨已经结束。这与美国债券收益率的增长完全一致。原因很简单。美国债券收益率的增加意味着流动性的减少和持有黄金的机会成本的增加。加息预期往往对金价不利。

美国制造业已全面复苏

美元走强背后的逻辑来自制造业的重新崛起。对于这个逻辑，钢铁企业的动态是最好的验证指标。

没有比俄亥俄州东部的马霍宁谷更能见证美国钢铁制造业兴衰的地方了。上周，在废墟中，一座新的大型钢铁熔炉再次升起，为这片死去的土地带来了生机。

其他老牌欧洲钢铁公司也不甘落后。奥地利本特勒集团也将投资近70亿美元扩大其在美国的钢管产能。据钢铁市场情报咨询公司分析师预测，如果两家公司正式投产并投入使用，美国无缝钢管的产能将增长60%。用美国钢铁学会会长吉布森的话来说：“这是一场由页岩引发的钢铁革命。”美国最大的纽柯钢铁公司首席执行官约翰·菲利奥拉表示：“页岩技术将为消费者带来更多的天然气，因此钻探者将需要更多的钢管。此外，廉价天然气将推动更多的制造业回到美国。 ，这将进一步刺激对钢铁的需求。”纽柯的股价在 2019 年上涨了 20%，表明投资者开始重拾信心。

澳元是新兴市场的明确指标

随着美元走强，新兴市场势必受到影响。这一逻辑通过商品货币澳元的表现得到验证。受中国经济放缓和美国退出QE的影响，澳元近期表现不佳，有人形容为被打屁股的“坏孩子”。

过去几周，澳元经历了冰与火的考验，直接从5月1日澳元兑美元汇率1.04的位置跌至现在的0. 94 .周二，澳洲联储公布了 6 月会议纪要，称美联储退出量化宽松、央行大规模经济刺激计划以及中国经济增长放缓对原本坚挺的澳元产生了负面影响。

货币投资者的恐慌往往是无法控制的，一旦出现大规模抛售政府债券和货币，可能会使经济雪上加霜。幸运的是，国际货币基金组织[微博]（IMF）已准备好出手相救。暂时稳定了局势。

澳元和加元长期以来一直是 IMF 和央行储备经理的宠儿。

数据显示，近五年来，非传统货币在央行储备中大幅增加，约占总份额的6%货币与战争的关联，达到3720亿美元的水平。其中货币与战争的关联，澳元和加元占这6%的主要部分。此外，全球40%的央行外汇储备的构成仍是未知数。但外界猜测，中国人民银行的外汇储备结构与IMF的外汇储备结构不会有太大差异。

可见，一旦IMF单挑澳元，将成为新兴市场最佳健康指数基准。

综上所述，QE结束后，全球市场投资者将开始更加关注资产和国家，投资将更加关注基本面，摒弃低利率环境下的旧游击战术。从根本上考虑，最重要的数据是各国的失业率，这将是决定一切的根本因素。相关阅读